Paladin Investorenbrief Q2/2024

mit großer Erwartung beobachten wir gerade eine vielversprechende Entwicklung. Eines unserer Portfoliounternehmen im Paladin ONE steht kurz vor dem erfolgreichen Abschluss eines strukturierten Finanzierungsprozesses bei einer Tochtergesellschaft. Wir sind in diesen Prozess integriert und daher derzeit sowohl im Handel der Aktie als auch in der Kommunikation eingeschränkt. Wenn die Transaktion abgeschlossen ist, werden wir uns hierzu aber nochmals ausführlich melden, womöglich noch im Juli. Deswegen ist dieser Investorenbrief knapper als gewohnt.

Doch so viel vorab: Unser Team hat in den letzten Monaten viele Puzzleteile zusammengetragen. Mit Blick auf das sich vervollständigende Bild wurde uns bewusst, dass wir im Zusammenhang mit diesem Ereignis möglicherweise auf das attraktivste Investment gestoßen sein könnten, das uns in unserer bisherigen Laufbahn begegnet ist. Daraus ergibt sich eine exzellente Langfristperspektive für unsere Portfolio-Position im Paladin ONE.

Unsere Investoren im Paladin ONE freuen sich jetzt über ein ermutigendes zweites Quartal mit einer positiven Performance von +9,73 Prozent. Der Mai war der beste Monat seit Fondsauflage und trug mit dazu bei, dass der Fonds auf Jahressicht mittlerweile eine Performance von +3,04 Prozent aufweist (Stand 28.06.2024).

Eine ganze Reihe unserer Beteiligungen im Paladin ONE haben zu dieser guten Entwicklung beigetragen. Einige positive Entwicklungen stellen wir exemplarisch vor:

  • The Platform Group AG (TPG). In Q4 2023 berichteten wir vom kräftigen Ausbau unserer Beteiligung, indem wir unsere Mister Spex-Aktien in neue TPG-Aktien getauscht haben. Aus heutiger Sicht eine exzellente Entscheidung: Die TPG-Aktie stieg allein im letzten Quartal um 31,68 Prozent, während die Mister Spex-Aktie seitdem etwas gefallen ist. Der künftigen Entwicklung von TPG sehen wir optimistisch entgegen.
  • Brockhaus Technologies AG. Die Aktie war viel zu lange viel zu günstig. Wir kennen einen maßgeblichen Grund: Bei einem Kurs von 21,80 Euro machte ein zum Verkauf stehender großer Aktienblock jeglichen Anstieg lange Zeit unmöglich. Doch nachdem dieser Deckel (endlich) abgearbeitet war, gab es kein Halten mehr. Die Aktie sprang schnell auf beachtliche 29,60 Euro. Brockhaus ist ein heißer Kandidat für den nächsten Investorenbrief zum Q3! 
  • M1 Kliniken AG. Erst im letzten Jahr für rund 8,50 Euro gekauft, sprang der Kurs der Aktie allein im abgelaufenen Q2 um 40,46 Prozent auf über 18,40 Euro. Und auch die Handelsumsätze zogen kräftig mit. 
  • Havila Kystruten AS. Noch vor Kurzem dümpelte der Titel auf einem wenig attraktiven Niveau. Im abgelaufenen Quartal allerdings änderte die Aktie den Kurs, verbesserte sich um 38,57 Prozent auf nun 0,97 Euro. Die Aussicht auf eine gut ausgelastete Sommersaison mit insgesamt vier Schiffen sorgt für Momentum. Spannend zu beobachten: Ein wesentlicher Teil der gehandelten Aktien ging in die Hände einer griechischen Reeder-Familie. Diese Aktien dürften unserer Einschätzung nach so schnell nicht mehr auf den Markt kommen.

Erst im letzten Investorenbrief beschrieben wir das historische Aufholpotential kleinerer börsennotierter Unternehmen. Noch scheint die ungewöhnlich lange Performance-Durststrecke nicht gänzlich überwunden, doch ein respektabler Anfang ist gemacht.

Mit Blick auf das bestehende Portfolio im Paladin ONE fühlen wir uns weiterhin bestens positioniert, um gemeinsam mit unseren Investoren von zukünftigen Entwicklungen profitieren zu können.

Wir wünschen eine schöne Sommerzeit und stehen bei Fragen selbstverständlich wie immer gerne zur Verfügung.

Für das gesamte Paladin Team

Matthias Kurzrock, Marcel Maschmeyer, Mathias Richter 

Anlagestrategie des Paladin ONE

Der Paladin ONE ist ein Aktienfonds, der primär in Aktien aus dem deutschsprachigen Raum investiert (D-A-CH).
 
Wir verfolgen zwei Ziele:

1. eine durchschnittliche Performance von 10% p.a. im langjährigen Durchschnitt
2. bei einer im Vergleich mit gängigen Aktienindizes deutlich geringeren Volatilität.

 
Der Fonds investiert ausschließlich auf Basis von eigenem Research in ein konzentriertes Portfolio aus 20-30 Aktien.

Der dem Paladin ONE zugrunde liegende selbst entwickelte, stringente Investmentansatz setzt auf drei Säulen: Value-Aktien, Sondersituationen und Liquidität.

Value-Aktien sind unserer Definition nach unterbewertete Unternehmen, bei denen die Höhe und Planbarkeit der zukünftigen Cashflows in einem günstigen Verhältnis zum heutigen Preis steht. Bei der Auswahl profitieren wir von einer großen und sukzessive weiterwachsenden Wissensdatenbank. Die Analyse potenzieller Zielunternehmen erfolgt mit unserem selbst entwickelten Analyseverfahren. Hinzu kommen Gespräche mit dem Management der Zielunternehmen. Jede Investmententscheidung basiert auf einem eigenen Bewertungsmodell. Dazu werden alle wesentlichen Aspekte der Analyse im Rahmen einer ausführlichen Studie verschriftlicht.

Sondersituationen bilden die zweite Säule unseres Anlagekonzeptes. Diese zeichnen sich durch ein besonders asymmetrisches Chance-Risiko-Verhältnis aus. Durch die Investition in Sondersituationen gewinnt das Portfolio deutlich an Planbarkeit und Stabilität. Um diese Situationen richtig zu erkennen, zu bewerten und treffsicher zu nutzen, bedarf es langjähriger Erfahrung und sehr spezieller juristischer Kenntnisse. Das Paladin-Team verfügt über den wertvollen Erfahrungsschatz von mehr als 150 analysierten Sondersituationen.

Eine mitunter stark atmende Liquidität ist die dritte Säule unserer wertorientierten Anlagestrategie. Diese sichert in Phasen von verstärkten Kursbewegungen die Wertentwicklung des Fonds gegen zu starke Kursschwankungen ab. Gleichzeitig dient Liquidität als Einkaufsreserve, um neue Opportunitäten auch nutzen zu können, wenn sie sich bieten.

Wertentwicklung des Paladin ONE

Alle Berechnungen auf Basis der Bewertung vom 28. Juni 2024

Das Resultat lässt sich am besten in folgendem Chart* ablesen. Hier ist gut zu erkennen, dass sich der Fonds – insbesondere in schwachen Marktphasen – deutlich stabiler entwickelt hat als die ETFs auf die gängigen Indizes. Gleichzeitig ist auch zu erkennen, dass der Fonds sich teilweise stark von den Bewegungen einzelner Indizes entkoppelt. Diese geringe Korrelation macht den Paladin ONE auch als diversifizierenden Baustein in einem größeren Portfolio interessant.

Paladin ONE vs. ETFs auf Indizes, Zeitraum: 01.01.2015-28.06.2024 *Chart bezieht sich nicht auf die Gesamtlaufzeit des Fonds

Portfolio des Paladin ONE zum 28.06.2024

Ganz oben auf der Wunschliste unserer Investoren steht regelmäßig ein umfassender Einblick in das Portfolio des Paladin ONE. Größtmögliche Transparenz bietet das Factsheet unseres Fonds mit tagesaktuellen Informationen zum Paladin ONE:

  • Performance und Kennzahlen
  • aktuelle und historische Gewichtung der drei Säulen Value-Aktien, Sondersituationen und Liquidität im Zeitverlauf
  • Top 10 Positionen, Länderallokation und Gewichtung des Portfolios nach Marktkapitalisierung